Государственный долг - Финансы
Полная версия

Главная arrow Финансы arrow Финансы

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>

Государственный долг

Существование в рыночной экономике государственного долга является объективным фактором. Государство, стремясь использовать свои экономические и финансовые ресурсы с наибольшей эффективностью, допускает дефицит бюджета, а для его финансирования привлекает дополнительные средства на внутреннем или внешнем финансовых рынках. Эти средства привлекаются для использования в государственном секторе экономики и их эффективного трансформации в рост доходную часть бюджета. Иными словами базовым условием платежеспособности государства является превышение производительности использования заемных средств над уровнем процентных ставок за пользование этими займами. Последнее позволяет выплатить проценты за пользование привлеченными средствами, сами заемные средства и, более того, получить дополнительные доходы, которые могут быть использованы на общественные нужды.

Государственный долг - это общая сумма, на определенный момент, непогашенных займов, полученных государством для финансирования дефицита бюджета и другие определенные законодательством цели, невыплаченных процентов за обслуживание этих займов, а также предоставленных гарантий по обязательствам других государственных структур.

Законодательством детализировано цели, на которые можно заимствовать, следовательно государственный внешний долг формируют:

• займы на финансирование государственного бюджета (преимущественно средства, одолженные у международных финансовых организаций) и погашение внешнего государственного долга;

• займы на поддержание стабильности национальной валюты (пополнение валютных резервов);

• займы на финансирование инвестиционных и институциональных проектов национального значения;

• гарантии иностранным контрагентам по выполнению контрактных обязательств в связи с некоммерческими рисками;

• государственные гарантии, предоставляемые Кабинетом Министров Украины для кредитования проектов, финансирование которых предусмотрено государственным бюджетом Украины.

Неэффективное использование привлеченных займов может привести к росту объема государственного долгу. Во многих странах в бюджетном законодательстве определена предельная граница величины государственного долга, достижение которой сигнализирует об опасности для всей сферы государственных финансов. В "Бюджетном кодексе Украины" подобный параметр определен и для нашего государства: величина государственного долга не должна превышать критическую черту, которая составляет 60% объема валового внутреннего продукта.

Общие объемы, структура и динамика изменения государственного и гарантированного долга Украины приведена в таблице 11.2.

Таблица 11.2

Государственный и гарантированный государством долг Украины за 2003-2007 годы

(на 31 декабря ежегодно) млн долл. США _____

Как видно из таблицы, государственный и гарантированный долг Украины в течение указанного периода номинально рос: если в конце 2003 года он составлял 14548,2 мглы долл. США, то в конце 2007 года он составил 17573200000 долл. США, а по итогам третьего квартала В 2008 году он несколько уменьшился до 17088700000 долл. США. Вместе с

тем в течение указанного периода государственный долг относительно валового внутреннего продукта не превышал критического предела и эта относительная величина имела тенденцию к снижению (рис. 11.3).

Рис. 11.3. Динамика изменения доли государственного долга Украины относительно валового внутреннего продукта в течение 1998-2008 годов

По условиям привлечения средств различают внутренний и внешний долг. Внутренний государственный долг - это совокупность обязательств государства перед своими гражданами (резидентами), которые приобрели за наличные государственные цене бумаг (внутренние государственные облигации) или предоставили государству кредиты в той или иной форме.

Внешний государственный долг - совокупность долговых обязательств государства, возникшие в результате заимствований государства на внешнем рынке.

По валюте привлечения государственный долг делится на долг в национальной и иностранной валюте. Структура государственного и гарантированного государством долга Украины в разрезе валют погашения по состоянию на 30.09.2008 года приведена в таблице 11.3.

Таблица 1.3

Государственный и гарантированный государством долг Украины по состоянию на 30.09.2008 (в разрезе валют погашение) тыс. Единиц

Государственный долг в иностранной валюте возникает в результате осуществления непосредственного заимствования средств у правительств зарубежных стран, международных финансово-кредитных организаций, иностранных банков, а также размещения государственных долговых обязательств на международных рынках капиталов. Общий объем внешнего долга оценивается в долларах США. Внутренний долг преимущественно оценивается в национальной валюте. Для привлечения средств эмитируются ценные бумаги, оцененные в гривне, и размещаются на внутреннем фондовом рынке.

В таблице 11.4 приведены сведения о Государственный и гарантированный государством долг Украины, в частности его структура по состоянию на 30.09.2008, по признаку условности, а также сведения о сроках привлечения. Что касается последних, то различают краткосрочный долг (со сроком погашения до одного года), среднесрочный (от одного до пяти лет), долгосрочный (от пяти лет и более).

Таблица 11.4

Государственный и гарантированный государством долг Украины по состоянию на 30.09.2008 (по признаку условности) тыс. Единиц

По сроку выплат государственный долг разделяют на капитальный, который включает всю совокупность долговых обязательств государства на определенную дату, и текущий, который формируют платежи по обязательствам, заемщик должен погасить в отчетном (текущем) периоде.

Инструментами оформления долговых обязательств сектора государственного управления могут быть:

1. Долговые ценные бумаги - финансовые инструменты, которые свидетельствуют, что данная институциональная единица масс обязательства, которые должны быть урегулированы путем выплаты денежных средств, предоставления другого финансового инструмента или любого другого объекта, имеющего определенную экономическую ценность (облигации , казначейские векселя и другие краткосрочные ценные бумаги), которые предоставляют владельцу безусловное право в определенный срок на получение обусловленной фиксированной суммы. Различают краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные облигации в зависимости от сроков обращения по номиналу. Однако в зависимости от специфики различных стран, а также места нахождения торговых площадок, на которых осуществляется их эмиссия, их градация является отличной. Так, в Украине для внутренних облигаций сроки обращения соответственно составляют до 1 года, 1-3 года, 3-5 лет, тогда как в США данная градация есть другой - соответственно до 1 года (treasury bill), от 1 до 10 лет (treasury note ), от 10 до 30 лет (treasury bond).

2. Кредиты и займы - финансовые инструменты, как создаются когда кредитор предоставляет средства напрямую дебитору и в качестве удостоверения права собственности на актив получает необратимый документ. В случае если кредиты и займы становятся объектом купли-продажи на вторичном рынках они переносятся в категорию ценных бумаг.

3. Страховые технические резервы - состоят из стоимости активов домохозяйств в пенсионных фондах и резервах по страхованию жизни, средств полученных в качестве предоплаты страховых премий, а также резервов на покрытие непогашенных требований из страхового возмещения.

4. Другая кредиторская задолженность - долговые пассивы, которые образуются пассивно (задолженность по заработной плате и социальным выплатам, налоговая задолженность по возмещению налоговых платежей (НДС), срок выплаты которых уже наступил; задолженность, возникшая в результате взятия на себя обязательств одного институционального сектора учреждением другого институционального сектора, уплаченные авансом налоговые платежи и т.д.

В зависимости от метода начисления процентов по обязательствам долг подразделяется: по фиксированным ставкам; плавающими ставками (привязаны к определенным индексов - минимальных рыночных ставок на ведущих международных биржах, индекса инфляции) смешанные варианты, в которых сочетаются элементы фиксированных и процентных ставок; без начисления дохода (задолженность бюджета).

Выплата процентов по долговым обязательствам может происходить в конце срока (облигации с нулевым купоном, векселя, краткосрочные ценные бумаги, кредиты и займы); периодически в течение срока обращения ценной бумаги (действия кредитной ссуды); не работать вообще (неоформленная бюджетная задолженность); постоянно - в случае выпуска бессрочных облигаций (консоли).

Различают другие виды государственного долга:

1. Номинальная и рыночная стоимость долга.

2. Консолидированный и ложный - разница между ними заключается в том, что консолидированный долг не учитывает той части долга, которая находится в собственности других структурных единиц этого сектора. То есть, если владельцем части облигаций долга центрального правительства выступают внебюджетные фонды то консолидированный долг сектора государственного управления будет меньше на сумму этих облигаций. Консолидированный метод осуществляется в странах ЕС зато в США и Японии официально учитывают только ложный долг.

3) Долг, который учитывается кассовым методом и методом начислений.

4) Чистый и валовой долг - чистый долг рассчитывается путем вычитания из пассивов, оформленные определенными инструментами, формируют долг, активов по этим же инструментами.

5) Внутренний и внешний долг - в зависимости от резидентности кредитора, или места размещения долговых обязательств.

6) Рыночный и внерыночных долг - зависит от того, вращаются государственные долговые обязательства на фондовом рынке.

Наличие государственного долга, требует мер по его обслуживания, включая процесс погашения, выплату процентных платежей и других платежей, предусмотренных условиями обязательства. Погашение долга - это выплата кредитору основной части долгу. Оно может происходить как за счет доходов бюджета, так и в результате новых заимствований (рефинансирование долга).

Стоит отметить, что дефиниция "государственный долг" в разных странах не является тождественной вследствие особенностей языка, а также различные методики его подсчета. Термин "государственный долг" может трактоваться как долг центрального правительства (government debt), сектора общегосударственного управления (general government debt) и общественный долг (public debt).

Кроме долга органов общегосударственного управления различных уровней с целью контроля за показателями долга, который должен вероятность стать государственным в международной мировой практике учитывают так называемый общественный долг (public debt). В соответствии с международными стандартами ООН, общественный долг - это совокупность обязательств (как имеющихся, так и юридически оформленных, которые обеспечены необходимым финансированием, но, в результате некоторых обстоятельств, не являются, вступившие в силу), которые непосредственно принятые на себя государственными органами такими как: центральное правительство (или федеральное правительство в зависимости от политической организации страны); центральные органы штатов, провинций, муниципалитетов, регионов или другие местные органы власти; корпорации или предприятия, которые находятся в государственной собственности или контролируются государством другие экономические единицы, которые могут считаться государственными или квазигосударственными (то есть такие, которые функционируют как частные, но пользуются государственными привилегиями), а также совокупность обязательств, принятых на себя государственными органами от имени частных корпораций или других экономических единиц.

Соответствии с бюджетным кодексом Украины, государственный долг (долг Автономной Республики Крым или долг для местного самоуправления) - общая сумма задолженности государства (Автономной Республики Крым или местного самоуправления), которая состоит из всех выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства (Автономной Республики Крым или местного самоуправления), включая долговые обязательства государства (Автономной Республики Крым или городских советов), которые вступают в действие в результате выданных гарантий по кредитам, или обязательств, возникающих на основании законодательства или договора. То есть понятие государственного долга в украинском законодательстве есть суженным и включает только долг уровня центрального правительства, если брать определение международной классификации. Зато в отечественном законодательстве и в научной практике отсутствует категория, которая была бы аналогом сектора государственного управления на уровне которого чаще всего и определяется уровень долговой нагрузки государства. Долг на уровне местных органов власти (областных государственных администраций, кроме Автономной Республики Крым) и внебюджетных фондов отсутствует, в силу установления законодательного запрета права этих органов осуществлять заимствования.

Отечественное законодательство различает также прямые, долговые и условные обязательства. Прямые обязательства - это обязательства, которые берутся государством как непосредственным заемщиком путем выпуска государственных ценных бумаг, заключение соглашений о займе или другими путями предусмотренными законодательством Украины.

Условные (гарантированные) долговые обязательства - это обязательства, которые берутся непосредственно юридическими лицами и гарантируются государством, в том числе обязательства по кредитам МВФ, кроме случаев их непосредственного направления в государственный бюджет. До вступления в силу государственных гарантий операции по указанным обязательствам в отражаются в показателях государственного бюджета.

Вследствие использования в Украине кассового метода учета бюджетных операций, в состав государственного долга не относится кредиторская задолженность не оформлена как государственный долг соответствующим образом. Это искажает реальный уровень государственного долга и не позволяет адекватно оценивать уровень долговой безопасности.

Объем долга сектора общегосударственного управления имеет экономически обоснованные пределы, выше которых негативные последствия превышают положительное влияние от его дальнейшего накопления. Установлено, что для развитых стран такой чертой является объем государственного долга, который не превышает 60% ВВП, а для стран, к которым не относятся - 30-35% от ВВП. Также используется критерий его отношение к экспортных поступлений - 220%. Принципы, механизмы и меры в области управления государственным долгом по недопущению появления негативных явлений связанных с чрезмерным уровнем долговой нагрузки формируют долговую политику государства.

 
<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>