Рынок международных капиталов., Рынок ценных бумаг. - Финансы
Полная версия

Главная arrow Финансы arrow Финансы

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>

Рынок международных капиталов.

В последние годы Украина активно накапливала опыт работы на международных рынках ссудного капитала. С целью покрытия дефицита государственного бюджета осуществлено несколько эмиссий государственных облигаций внешнего займа, расширялась практика получения синдицированных кредитов от иностранных банков, осуществлено несколько эмиссий корпоративных облигаций.

На рисунке 4.5 показана динамика изменения государственного прямого и гарантированного долга за последние пять лет.

Как видно из рисунка прямой государственный долг в абсолютном размере повысился: с близко 66133 мгле и игры. в 2003 рассоле к 78040 тыс. игры на середину 2008 года. Гарантированный долг составил в 2007 году 17450 млн. Грн., Тогда как в 2003 году он составлял около 11400 млн. Грн.

На рисунке 4.5 представлена динамика изменения валового внешнего долга и его структуре за период последних пяти лет.

Видно, что внешний государственный долг в номинальном измерении (грн.) В течение последних пяти лет возрастает и в октябре 2008 года составляет около 60375 млн. Грн. Задолженность, не отнесенная к другим категориям в структуре внешнего государственного долга занимает наибольшую долю (в 2008 году около 35218 млн. Грн.) И характеризуется значительным ростом. Динамика роста характерна также для задолженности по займам, предоставленным международными организациями экономического развития.

Рынок ценных бумаг.

На сегодня инфраструктура рынка ценных бумаг (другое название - фондового рынка) Украины состоит из профессиональных участников: торговцев ценными бумагами, компаний по управлению активами, организаторов торговли на фондовом рынке, депозитариев и организаций, осуществляющих клиринг, регистраторов и хранителей, при непосредственном участии которых обеспечивается выпуск (эмитирования) и обращение ценных бумаг. Участие в торговле ценными бумагами принимают и другие участники рынка, среди которых крупнейшие - банки и инвестиционные компании. Сравнительные данные по объемам выполненных в 2007-2008 гг. Договоров различными видами торговцев ценными бумагами поквартально показано в таблице 14.1.

Общий годовой объем продаж ценных бумаг в Украине во втором квартале 2008 года составил 190 109 790 000. Грн., Что на 25289690000. Грн. больше чем в аналогичном периоде прошлого года. Доминирующая доля торговли ценными бумагами в системе организованного фондового рынка сконцентрирована в ПФТС (Первая фондовая торговая система). Например, доля ПФТС на организованном рынке по объемам торгов в 2007 году достигла около 90%. По результатам таких торгов формируются фондовые индексы.

По результатам января - октября 2008 на организованном фондовом рынке Украины индекс ПФТС (отображает колебания цен на акции наиболее привлекательных предприятий) снизился по сравнению с началом года на 841,54 пункта, или на 76,93% - до 252,31 пунктов. Снижение индекса ПФТС на украинском фондовом рынке в определенной степени связано с напряженной ситуацией на мировых финансовых рынках, которая обусловила снижение заинтересованности иностранных инвесторов в инвестировании средств в ценные бумаги стран с переходной экономикой, включая Украину (рис. 13.5).

.  Динамика фондовых индексов экономики отдельных стран (сентябрь 2007 года-конец 2008года, относительная величина индексов на 01.09.2007року -1,00

Рис. 13.5. Динамика фондовых индексов экономики отдельных стран (сентябрь 2007 года-конец 2008года, относительная величина индексов на 01.09.2007року -1,00) ^ Рассчитано на основе данных НБУ

В то же время усиление гибкости курса гривны и уменьшение лимитов на инвестирование в финансовые инструменты стран с переходной экономикой (из-за нестабильности на мировых финансовых рынках) уменьшились объемы участия на рынке государственных ценных бумаг иностранных инвесторов. Объем облигаций внутренних государственных займов (ОВДЛ) в собственности нерезидентов в течение января - октября 2008 уменьшился до 1306500000. Грн. и по состоянию на 01.11.2008 г.. составил 9,6% от общего объема ОВГЗ, находящихся в обращении. Общий же объем торгов на торговой площадке Фондовой биржи ПФТС (которая является крупнейшим организатором торговли ценными бумагами в Украине) в январе - октябре 2008 г.. Увеличился по сравнению с аналогичным периодом 2007 г.. Почти в 1,8 раза - до 29840000000. Грн .

В течение января - сентября текущего года Министерство финансов Украины во время первичного размещения ОВГЗ привлекло в государственный бюджет только 1247030000. Грн., Что составляет около 16% от поступлений, предусмотренных Законом Украины "О Государственном бюджете Украины на 2008 год и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Украины ".

Динамика изменения государственного прямого и гарантированного долга за последние десять лет

Рис. 13.6. Динамика изменения государственного прямого и гарантированного долга за последние десять лет ^ рассчитан на основе данных НБУ

Следует заметить, что в течение указанного периода Министерство финансов Украины повысило уровень доходности по государственным облигациям. Так, если в январе - июле 2008 средневзвешенная доходность по государственным облигациям, размещенным на первичных аукционах, колебалась в пределах 6,9% -7,9% годовых, то в августе - сентябре их средневзвешенная доходность выросла до 11,5% и 12,1% соответственно.

Что касается мировых фондовых рынков, то современная нестабильность на них вызвана негативной макроэкономической и корпоративной статистике, ожиданиями инвесторов на рецессию мировых экономик. Мероприятия, вводимые руководствами стран по стимулированию экономик и предотвращения распространения финансового кризиса не смогли удержать фондовые рынки от падения - ведущие мировые фондовые индексы снизились в среднем на 18%.

Динамика изменения валового внешнего долга и его структура за период и третий квартал 2005 года - четвертый квартал 2007 года

Рис. 13.7. Динамика изменения валового внешнего долга и его структура за период и третий квартал 2005 года - четвертый квартал 2007 года ^ рассчитан на основе данных НБУ

На конец октября 2008 года значение ведущих фондовых индексов мира составляли: DJI (-13,95%), S & P500 (-16,83%), Nasdaq (-17,35%), DAX (-14,46%), Nikkei 225 (-23,83%), SSE (-24,63%), RTS (-36,18%).

В течение второго полугодия 2008 года на мировые фондовые рынки влияли такие отрицательные факторы: опасения инвесторов относительно недостаточной эффективности плана спасения финансового сектора ("плана Полсона") публикация пессимистической макроэкономической статистики; снижение индикатора потребительского доверия в США за октябрь до исторического минимума (38 пунктов, ожидалось на уровне 53 пунктов) негативные квартальные корпоративные отчеты (в частности, таких голубых фишек, как PepsiCo, Citigroup, Boeing, Caterpillar, DuPont, Dow Chemical, Texas Instruments, Yahoo!).

Наконец, приведем информацию о сути отдельных ценных бумаг, торгуемых на рынке ценных бумаг.

Ценные бумаги - это денежные документы, удостоверяющие право владения или отношения займа, определяют взаимоотношения между лицом, которое их выпустило, и их владельцем и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и других прав, что виплавають из этих документов другим лицам.

В Украине в гражданском обороте могут быть такие виды ценных бумаг: 1) паевые ценные бумаги (акции, инвестиционные сертификаты)

2) долговые ценные бумаги (облигации предприятий, государственные облигации Украины, облигации местных займов, казначейские обязательства, сберегательные сертификаты, векселя);

3) ипотечные ценные бумаги (сертификаты фондов операций с недвижимостью, ипотечные сертификаты).

4) производные финансовые инструменты (фьючерсы, форварды, опционы и т.д.). Инструментами рынка ценных бумаг в Украине: акции; облигации внутренних

и внешних государственных займов; облигации местных займов; облигации предприятий; казначейские обязательства Украины; сберегательные сертификаты; векселя; приватизационные бумаги.

Акция - это ценная бумага без установленного срока обращения, удостоверяющая долевое участие в уставном капитале акционерного общества, подтверждает членство в акционерном обществе и право на участие в управлении им, дает право его владельцу на получение части прибыли в виде дивидендов, а также на участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества.

Акции выпускаются именные и на предъявителя, простые и привилегированные.

Владельцу простой акции выплачиваются дивиденды, если в течение года акционерное общество получило прибыль и общее собрание акционеров приняло решение о направлении всего или части прибыли на выплату дивидендов. Владельцы простых акций имеют право голоса на общем собрании акционеров при управлении акционерным обществом, но не имеют право на фиксированный размер дивидендных выплат.

Владелец привилегированной акции имеет преимущественное право на получение дивидендов. Дивиденды по привилегированным акциям, как правило, фиксированные и определяются в процентах к их номинальной акции. Владельцы привилегированных акций имеют право на получение фиксированного размера дивидендных выплат, но не имеют права голоса в управлении акционерным обществом. Общее количество привилегированных акций не может превышать 10% уставного капитала акционерного общества. Это ограничение связано с необходимостью фиксированных дивидендных выплат по привилегированным акциям, что может значительно влиять на финансовую устойчивость акционерного общества.

Облигация - это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с выплатой фиксированного процента. Есть различные виды облигаций в зависимости от эмитента, способа выплаты дохода, сроков, на которые они выпускаются, условий обращения и надежности.

Казначейские обязательства - вид ценных бумаг на предъявителя, которые размещаются исключительно на добровольных началах среди населения, удостоверяют внесение их владельцем денежных средств в бюджет и дают право на получение финансового дохода. Выпускают казначейские обязательства следующих видов:

- Краткосрочные - со сроком обращения до 1 года;

- Среднесрочные - от 1 до 5 лет;

- Долгосрочные - от 5 до 10 лет.

Сберегательный сертификат - письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, удостоверяющее право владельца на получение по истечении установленного срока депозита и процентов по нему. Существуют срочные сберегательные сертификаты и до востребования, именные и на предъявителя. Доход по сберегательным сертификатом выплачивается при предъявлении их для оплаты в банк, их выпустил. В случае если владелец срочного сертификата требует возвращения депонированных средств ранее оговоренного срока, ему выплачивают снижен процент, уровень которого определяется на договорных условиях при внесении депозита.

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить после наступления срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). Различают два вида векселей: простые и переводные.

Простой вексель выписывается и подписывается должником и содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору определенную сумму в определенный срок в определенном месте. Переводной вексель в отличие от простого выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) уплатить в указанный срок определенную в векселе сумму третьему лицу (ремитенту). Ремитент владеет векселем, предъявляет его к оплате и получает деньги или передает вексель с помощью передаточной подписи другому лицу в погашение своего долга. Передающий подпись (индоссамент) владелец векселя (индоссант) делает в пользу другого лица (индосатора) на обратной стороне векселя.

Инкассация и домициляция - основные расчетные операции банка, связанные с оплатой векселей. Инкассация векселя предусматривает взыскание банком платежа с должника. Домициляция заключается в поручении векселедателя или трассата банка уплатить по векселю в срок за счет остатка средств, находящихся на счете. Оплата такого векселя гарантирована и осуществляется быстро.

Приватизационные бумаги - это особый вид государственных ценных бумаг, которые удостоверяют право владельца на бесплатное получение в процессе приватизации частик имущества государственных предприятий, государственного жилищного фонда, земельного фонда.

 
<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>