Характеристика фондовых деривативов

Дериватив — стандартный документ, удостоверяющий право и/или обязательство приобрести или продать в будущем ценные бумаги, материальные или нематериальные активы, а также средства на определенных им условиях.

Стандартная (типичная) форма деривативов и порядок их выпуска и обращения устанавливаются законодательством.

В соответствии с видом ценностей деривативы подразделяются на фондовые, валютные, товарные.

Фондовый дериватив — стандартный документ, удостоверяющий право продать и/или купить ценную бумагу на определенных условиях в будущем. Правила выпуска и обращения фондовых деривативов устанавливаются государственным органом, на который возложены функции регулирования рынка ценных бумаг — Комиссией по ценным бумагам и фондовому рынке.

Валютный дериватив — стандартный документ, удостоверяющий право продать и/или купить валютную ценность на определенных условиях в будущем. Правила выпуска и обращения валютных деривативов устанавливаются Национальным банком Украины.

Товарный дериватив — стандартный документ, удостоверяющий право продать и/или купить биржевой товар (кроме ценных бумаг) на обусловленных стандартных условиях в будущем. Правила выпуска и обращения товарных деривативов устанавливаются органом, на который возложены функции регулирования товарного биржевого рынка.

К фондовым деривативам относятся:

- форвардный контракт — это стандартный документ, удостоверяющий обязательство лица приобрести или продать ценные бумаги, товары или валютные ценности в определенное время и на оговоренных условиях в будущем с фиксацией цены продажи во время заключения форвардного контракта.

то Есть одна сторона обязуется купить, а другая — продать фиксированное количество некоторого базового актива по заранее оговоренной цене в определенный контрактом будущий момент времени. Фактически, к форвардных контрактов относятся любые соглашения, выполнение которых происходит с некоторой отсрочкой.

Согласно Налогового Кодекса Украины: форвардный контракт — гражданско-правовой договор, по которому продавец обязуется в будущем в установленный срок передать базовый актив в собственность покупателя на определенных условиях, а покупатель обязывается принять в установленный срок базовый актив и уплатить за него цену, определенную таким договором.

Все условия форвардного контракта (сроки поставки, объем, качество, и тому подобное) определяются исключительно по договоренности сторон контракта при его заключении.

Заключение форвардов и их обращение осуществляются вне организатора торговли стандартизированными срочными контрактами.

Основными недостатками форвардного контракта является отсутствие ликвидности, то есть невозможность перепродажи своих прав по контракту третьему лицу, а также риск невыполнения одной из сторон своих обязательств по договоренности.

Этих недостатков во многом лишен фьючерсный контракт.

- фьючерсный контракт (фьючерс) — это стандартный документ, заключенный как стандартизированный контракт, который удостоверяет обязательство продать или купить соответствующее количество базового актива (ценных бумаг и т.д.) в определенное время в будущем с фиксацией цены базового актива во время заключения контракта.

Определение форвардного и фьючерсного контрактов очень похожи. Отличие заключается в стандартизации всех параметров фьючерсного контракта. Торговля фьючерсами ведется на организованных площадках, а гарантом выполнения соглашения выступает специальная организация — посредник, которая имеет название клиринговая палата.

Согласно Налогового Кодекса Украины: фьючерсный контракт (фьючерс) — стандартизированный срочный контракт, по которому продавец обязуется в будущем в установленный срок (дата выполнения обязательств по фьючерсному контракту) передать базовый актив в собственность покупателя на определенных спецификацией условиях, а покупатель обязывается принять базовый актив и уплатить за него цену, определенную сторонами контракта на дату его заключения.

Фьючерсный контракт выполняется согласно его спецификации путем поставки базового актива и его оплаты средствами или проведения между сторонами контракта денежных расчетов без поставки базового актива.

Выполнение обязательств по фьючерсу обеспечивается путем создания соответствующих условий организатором торговли стандартизированными срочными контрактами.

- опцион — это стандартный документ, заключенный как стандартизированный контракт, который удостоверяет право (но не обязательством) его владельца на приобретение от эмитента опциона (опцион на покупку) или продажу эмитенту (опцион на продажу) в срок, определенный в нем, указанную в нем количество базового актива (ценных бумаг и т. др.) по зафиксированной при заключении цене.

то Есть опцион — это двусторонний договор, который определяет право для покупателя и обязательство для продавца купить или продать определенный актив по зафиксированному курсу в согласованную дату или в течение определенного периода. Покупатель опциона имеет право выбора — выполнять соглашение или нет. Следовательно, опцион исполняется (базовый актив продается или покупается) при условии, что это выгодно покупателю (владельцу) опциона.

Согласно Налогового Кодекса Украины: опцион — гражданско-правовой договор, согласно которому одна сторона контракта получает право на приобретение (продажу) базового актива, а другая сторона принимает на себя безусловное обязательство продать (приобрести) базовый актив в будущем в течение срока действия опциона или на установленную дату (дату выполнения) по определенной при заключении такого контракта цене базового актива. По условиям опциона покупатель выплачивает продавцу премию опциона. Существуют следующие виды опционов:

- опцион на продажу — пут (put);

- опцион на покупку — колл (call);

- двойной опцион — стеллаж (stellage).

Кроме этого опционы могут быть двух типов — европейский и американский. Опцион европейского типа предполагает, что купить или продать базовые ценные бумаги можно лишь непосредственно перед датой его окончания. По американским опционом реализовать соглашение возможно в течение срока его действия. Поэтому европейский тип опциона менее мобильный, чем американский, в связи с чем последний получил широкое распространение.

Разновидностью опциона является варрант (warrant) — разновидность опциона на покупку, который выпускается эмитентом вместе с собственными привилегированными акциями или облигациями и предоставляет его владельцу право на приобретение простых акций данного эмитента в течение определенного периода по определенной цене. То есть варрант — опционный контракт на приобретение акций, продавцом которого выступает сама корпорация, акции которой выступают в качестве базового актива. Выпуск варрантов часто предшествует новой эмиссии акций компании.

Итак опционы и фьючерсы являются производными ценными бумагами, обращение которых осуществляется исключительно на фондовых или товарных биржах или в организационно оформленных внебиржевых торгово-информационных системах (TIC) по правилам, установленными биржами (TIC) и утвержденными в Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку.

Выпуск опционов и фьючерсов осуществляется как в бумажной (документарной), так и безбумажной (бездокументарной) формах.