Особенности управления реальными инвестициями

Реальные инвестиции могут осуществляться в форме вложений в новое строительство, покупку целостных имущественных комплексов, новое оборудование, расширение объемов деятельности и ее перепрофилирование и тому подобное. При этом основная задача инвестиционного менеджмента заключается в поиске отдельных инвестиционных проектов, оценке их эффективности и выборе наиболее эффективных из них для реализации.

Поскольку реальное инвестирование в современных условиях хозяйствования выступает основным направлением инвестиционной деятельности, при управлении инвестиционной деятельностью предприятия следует учитывать особенности реальных инвестиций:

- реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия.

- реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия.

- реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями.

- реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток, который формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыли.

- реальные инвестиции подвержены высокому уровню риска морального старения как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии их эксплуатации.

- реальные инвестиции имеют высокую степень противоинфляционным защиты.

- реальные инвестиции по сравнению с финансовыми значительно менее ликвидными.

В процессе анализа инвестиционных проектов необходимо особое внимание обращать на продолжительность жизненного цикла проекта и его отдельных стадий. Под жизненным циклом проекта понимают промежуток времени от момента появления проекта до момента его ликвидации (а не запуска в эксплуатацию, поскольку от жизненного цикла продукции в значительной степени зависит окупаемость и экономическая эффективность инвестиций).

В проектном цикле можно выделить три основные стадии:

- прединвестиционная или предварительная стадия — фаза подготовки проекта и обеспечения его финансирования;

- инвестиционная стадия — фаза проектирования и строительства;

- эксплуатационная (производственная) стадия — фаза эксплуатации инвестиционного объекта. (В случае диверсифицированного производства началом эксплуатационной стадии считается дата начала производства и сбыта хотя бы одного вида продукции или услуг. Одновременно могут продолжаться работы согласно инвестиционного плана, связанные с подготовкой производства и сбыта других видов продукции.)

Обоснование целесообразности реальных инвестиций осуществляется на предыдущий или прединвестиционной стадии. Ошибки на этой стадии дорого обходятся инвесторам. В ходе прединвестиционного исследования финансовый менеджер должен:

- оценить общие возможности реализации проекта (на основании спроса на продукцию на внешних и внутренних рынках, имеющегося в наличии сырья для производства, характера технологических процессов, потребности в высококвалифицированных кадрах, сроков реализации проекта, уровня производственных затрат и др.);

- проанализировать различные экономические альтернативы (рынки сырья и готовой продукции, производственные мощности и технологические решения, производственную программу, стратегии маркетинга, материальные затраты и тому подобное);

- экономически обосновать эффективность проекта с вариантами, отобранными в ходе предварительной оценки.

Индикативное планирование инвестиционной деятельности

в Последние годы практика разработки планов экономического и социального развития все больше трансформируется на рыночных принципах. В условиях, когда предприятиям предоставлены существенные свободы в использовании фондов, выборе номенклатуры выпускаемой продукции, поиска партнеров в сбыте продукции, поставках сырья и материалов, ценообразовании и других аспектах хозяйственной деятельности (то есть отпало много рычагов именно директивного управления), план не может быть директивным.

С другой стороны, план не может быть чисто индикативным (заказным), ведь у многих предприятий имущество является государственной собственностью, еще не сформирована необходимая для рыночных отношений инфраструктура, идет процесс реформирования экономики.

Система прогнозирования, планирования и разработки программы состоит из прогнозов, индикативных планов и начертаний, которые охватывают все уровни исполнительной власти в разрезе краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективы.

Показатели системы прогнозирования, планирования и разработки программ на более отдаленную перспективу корректируются по мере разработки и принятия планов или программ на ближайшую перспективу. Порядок разработки прогнозов, планов и программ экономического и социального развития Украины определяется Правительством Украины.

Результаты прогнозов экономического и социального развития Украины и прогнозы конъюнктуры рынка используется при принятии органами законодательной и исполнительной власти конкретных решений в области экономической политики и при разработке государственных программ и индикативных планов.

Отличительными признаками индикативного планирования являются:

- рекомендательный характер показателей (индикаторов) плана;

- индикаторы или ориентиры, которые предусматривает на будущее государство, достигаются при помощи определенных мер управления — регуляторов.

На государственном уровне должны внедряться такие глобальные индикаторы, как: валовой внутренний продукт, национальный доход, уровень инфляции; состояние финансов, денежного обращения, финансового товарного и валютного рынков; уровень границы обеспеченности, минимальная зарплата и пенсии, средняя зарплата; объемы экспорта и импорта, сальдо внешнеэкономической деятельности; соотношение между фондами потребления и накопления, показатели объема и структуры инвестиций.

Индикативное планирование инвестиций осуществляется в соответствии с главных индикаторов развития национальной экономики и определенных приоритетов, их объем определяется в соответствии с приращение производственных мощностей и основных фондов всех производственных отраслей и социальной сферы. Таким образом, главный показатель инвестиционного плана (прогноза) — ввод в действие производственных мощностей и объектов социальной сферы, который определяется в натуральных единицах измерения (тыс. т сахара в год или тыс. м полотна на год и тому подобное).

Индикатор ввода в действие производственных мощностей обобщается относительно воспроизводственной структуры инвестиций, то есть итогом: за счет нового строительства, реконструкции и перевооружения, за исключением мощностей, выбытие которых ожидается в плановом периоде.

Ввод в действие объектов социальной сферы определяется соответственно к повышению жизненного уровня народа. Так, планируемый объем нового жилья определяется, исходя из потребности одного жителя и прироста населения в определенном регионе с учетом выбытия жилой площади. Таким же образом определяются индикаторы развития образования, культуры, науки, здравоохранения и тому подобное.

Индикаторы ввод в действие основных производственных и непроизводственных средств определяются в стоимостном выражении, их балансовая стоимость несколько ниже суммы инвестиционных затрат (примерно на 7% относительно производственных средств и 5% — непроизводственных). Разница образуется из-за того, что в сметах предусматриваются расходы, которые не увеличивают стоимость основных фондов. Это могут быть вложения: временные здания и сооружения; подготовку эксплуатационных кадров; отчуждение или аренду участка под застройку; экспертизу, технический надзор и мониторинг инвестиционных проектов. В отдельных случаях за счет инвестиций формируются также начальные оборотные фонды и фонды обращения.

На макроуровне определяются также индикаторы незавершенного строительства, то есть объем неосвоенных инвестиций и не введенных в действие основных фондов. Эти показатели определяют будущие затраты финансовых и материально-технических ресурсов, которые должны быть предусмотрены в следующем плановом периоде. В стоимостном выражении незавершенное строительство — это задел, который нужно продолжить или закончить в следующем году. С одной стороны — это инвестиции, которые будут освоены в следующем году, и основные фонды, которые перейдут на баланс инвестора, а с другой — это объемы подрядных работ, которые должен выполнить подрядчик в следующем году. Строительный задел возникает, бесспорно, при строительстве объектов с длительными сроками выполнения работ. В свою очередь, строительная фирма должна его предусматривать, чтобы обеспечить себе в будущем необходимый фронт работ и ритмичность производства. Строительный задел — это объективная экономическая категория, которая отражает объем незавершенного строительства, что ожидается.

Первое, что нужно предусмотреть в индикативном плане, — это реальные источники финансирования и определить их структуру. Эти индикаторы необходимы для:

- формирование государственного бюджета всех уровней, определение его доходных и расходных частей, а также для того, чтобы зафиксировать уровень его дефицита;

- определение долевого участия государственных и негосударственных инвесторов в финансировании проектно-изыскательских и строительно-монтажных работ по проектам, которые будут реализовываться;

- определение объемов и стоимости подрядных проектно-изыскательских, строительно-монтажных и пусконаладочных работ и объемов производства материально-технической базы строительства;

- определение объемов инвестиционной деятельности финансово-кредитных учреждений.

Таким образом, после определения первой группы индикаторов, характеризующих ожидаемые объемы инвестиций и их структуру, можно предусмотреть соответствующие индикаторы двух других групп — объемов проектно-изыскательских работ и объемов строительно-монтажных работ.

Индикаторами плана проектно-исследовательских работ могут быть:

- объемы и стоимость проектно-изыскательских работ, финансируемых из государственного бюджета (разработка отраслевых и региональных схем развития, схем районной планировки, типовых проектов и нормативных документов, необходимых для осуществления проектных и строительных работ в стране);

- желаемые показатели объема инвестиций в производство и социальные объекты в отраслевом и территориальном разрезах;

- объемы проектно-изыскательских работ, которые будут осуществляться за счет негосударственных источников финансирования.

Индикативное планирование строительного производства необходимое для своевременного обеспечения инвестиционного процесса необходимыми мощностями производителей материально-технических ресурсов и мощностями строительно-монтажных фирм. То есть они предусматривают свое развитие с мстою обеспечения освоения ожидаемых инвестиций.

Индикативный план строительно-монтажного производства может предусматривать следующие показатели:

- объемы строительно-монтажных работ по сметной стоимости государственных объектов, в том числе те, которые предстоит ввести в действие в плановом периоде;

- сметная стоимость работ, которые могут быть выполнены подрядным, хозяйственным или смешанным способами;

- объемы работ, которые финансируются негосударственными инвесторами, в том числе возможное введение мощностей на этих объектах в плановом периоде;

- ввод в действие мощностей в целом, в том числе за счет нового строительства, реконструкции, технического перевооружения и расширения производства;

- ввод в действие объектов социальной сферы в целом и тех, что финансируются негосударственными инвесторами.

В Украине показатели инвестиций предусматриваются в государственном и местных бюджетах, но только на первый год строительства. Вместе с тем, действующее законодательство для строительства за счет средств госбюджета или средств предприятий государственной собственности предполагает составлять и утверждать титулы зданий, включающих плановые показатели на весь срок строительства.

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   След >