Управление рисками

Управление рисками — это комплекс методов и приемов анализа, оценки и снижения или нейтрализации негативных последствий рисковых событий.

В ходе управления риском в зависимости от типа риска его можно либо полностью избежать, либо уменьшить потенциально возможные последствия. Если внутренние риски за счет качественного менеджмента можно уменьшить и нейтрализовать, то в отношении внешних рисков можно говорить только о минимизации возможных последствий.

В общем случае последовательность анализа риска такова:

• выявление внутренних и внешних факторов риска;

• анализ их потенциальной угрозы инвестированию;

• оценка возможных финансовых потерь;

• определение устойчивости проекта к выявленных рисков;

• установление критерия допустимого уровня риска;

• разработка антиризикової технологии управления инвестированием;

• планирование мероприятий по снижению риска;

• мониторинг поведения факторов риска в ходе инвестирования;

• принятие решений по нейтрализации факторов риска при наличии реальной угрозы инвестированию;

• изменения в инвестиционных планах для уменьшения или нейтрализации угрозы проекта;

• планирование эффективного (с минимальными потерями) вынужденного выхода из проекта;

• остановка инвестиционного процесса по данному проекту и продажа активов или прав.

Комплексными действиями инвестор может уменьшить риск, но полностью его устранить трудно. В общем случае выбор инвестиционного проекта является компромиссом между стремлением получить прибыль и здравым смыслом инвестора (по уровню риска и его оценке).

в Зависимости от уровня возможных убытков может формироваться дифференцированное отношение инвестора к проекту инвестирования. С этой точки зрения различают несколько интервалов риска и их восприятие инвестором.

1. Безрисковое инвестування, когда инвестору не грозит уменьшение прибыли ниже какой-то величины, или прибыль точно гарантирован на заданном уровне.

2. Допустимый риск инвестирования заключается в том, что условия проекта гарантируют максимальное уменьшение прибыли лишь до уровня, при котором сохраняется целесообразность проекта для инвестора. В случае допустимого риска имеется угроза полной потери прибыли от того или иного проекта.

3. Критический риск связан с такими возможными потерями инвестора, которые делают проект неприемлемым для него. Критический риск связан с недополучением выручки, когда затраты приходится возмещать за свой счет.

4. Риск катастрофического уровня возможен в случаях, когда существует вероятность потери всего инвестированного капитала. Это может быть банкротстве инвестируемого предприятия (компании, фирмы), его ликвидация, распродажа имущества или потеря активов вследствие аварий, пожаров, взрывов.

Таким образом инвестиционный риск представляет собой возможность неосуществления запланированных целей инвестирования (таких, как прибыль или социальный эффект) и получения денежных убытков. Этот риск необходимо оценивать, вычислять, описывать и планировать, разрабатывая инвестиционный проект.

Методы снижения инвестиционных рисков

Финансовые риски разрешаются с помощью различных средств. Средствами разрешения финансовых рисков являются: избежание; удержание; передача; снижение степени риска.

Под избежанием риска понимают простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для предпринимателя зачастую означает отказ от получения прибыли.

Удержание риска подразумевает оставление риска за инвестором, то есть на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возможную потерю венчурного капитала.

Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за финансовый риск кому-то другому, например, страховому обществу. В данном случае передача риска произошла путем страхования финансового риска.

Снижение степени риска — сокращение вероятности и объема потерь.

При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен учесть следующие принципы:

• нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

• нужно учесть последствия риска;

• нельзя рисковать большим ради малого. Прежде чем вкладывать капитал, инвестор должен:

- определить максимально возможный объем убытка по данному риску;

- сопоставить его с объемом капитала, вкладываемого;

- сравнить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству инвестора.

Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора — это мера риска, которая ведет к банкротству.

Для снижения степени финансового риска применяются различные способы: диверсификация; приобретение дополнительной информации о выборе и результатах; лимитирование; страхование и тому подобное.

Механизм снижения инвестиционных рисков основывается на использовании совокупности методов и приемов уменьшения возможных финансовых потерь. К основным механизмам нейтрализации инвестиционных рисков относят: избежание риска; удержание риска (в сочетании с внутренним страхованием); минимизация рисков путем диверсификации, лимитирования, хеджирования); передача риска(то есть внешнее страхование).

Среди средств нейтрализации или снижения риска следует выделить ряд общепринятых приемов и рекомендаций:

1. в избежания риска состоит в разработке внутренних мероприятий характера, которые полностью исключают конкретный вид инвестиционного риска. К таким мероприятиям прежде всего следует отнести отказ от осуществления операций с чрезмерно высокой степенью риска.

2. в страхование финансовых рисков является одним из наиболее распространенных способов снижения его степени. Страхование — это особые экономические отношения. Для них обязательно наличие двух сторон: страхователя и страховщика. Страховщик создает за счет платежей страхователя денежный фонд (страховой или резервный фонд). Суть страхования заключается в том, что инвестор готов отказаться частично от доходов, чтобы избежать риска, т. е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля. Страхование проекта как единого комплекса или, если это не удается (значительный риск украинские страховые фирмы могут избегать этой формы деятельности), — страхование отдельных активов проекта;

3. в внутреннее страхование заключается в формировании страховых резервов покрытия рискового капитала в форме резервного фонда, специальных целевых резервных фондов, резервных статей в капитальных и текущих бюджетах, остатка нераспределенной прибыли и тому подобное.

4. обеспечения высокой ликвидности инвестиций. Желательно, чтобы активы проекта имели рыночный спрос не только со стороны проекта. Это будет гарантировать возможность их продажи в случае прекращения проекта и уменьшит убытки от мучительного решения относительно "выхода из проекта". Про ликвидность активов проекта следует подумать заранее, до принятия решения относительно его реализации;

5. в диверсификация — это процесс распределения средств, инвестируемых между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Диверсификация — распределение капитала за несколькими объектами (проектами) с целью снижения влияния одного негативного события на эффективность всей программы инвестиций. Диверсификация может осуществляться также в рамках одного проекта: ориентация на нескольких потребителей продукции проекта, организация сбыта в разных местах или регионах, использование оборудования разных типов и тому подобное.

6. в распределение проекта на несколько частей и построение объекта инвестирования как объединенного комплекса таких этапов. Каждая из частей комплекса будет иметь возможность вступать в эксплуатацию автономно, приносить прибыль и окупать затраты. Кроме финансовой экономии средств благодаря более раннему введению проекта, поэтапность обеспечивает проверку коммерческой реальности проекта и раннюю диагностику целесообразности проекта не на всем инвестированном капитале, а только на его части ("осторожный" тактика).

7. в ограничение — это установление лимита, то есть предельных сумм расходов, продажи, кредита и прочее. Лимитирование является важным средством снижения степени риска и осуществляется путем установления соответствующих финансовых нормативов (лимитов) по отдельным направлениям инвестиционной деятельности. Перечень нормативов (лимитов) зависит от вида риска, что лимитируется. Например, лимитирование максимального объема вложений в ценные бумаги одного эмитента.

8. в хеджирование — предусматривает уменьшение вероятности возникновения рисков с помощью деривативов. Механизм хеджирования заключается в проведении противоположных финансовых операций с фьючерсными контрактами и опционами на фондовой бирже. В случае хеджирования с помощью опциона объем возможных финансовых потерь лимитируется на уровне премии (цены опциона). Уплата премии дает право выбора: совершать сделку на заранее установленных условиях или отказаться от нее и таким образом нейтрализовать риск. Хеджирование — это покупка и/или продажа производных ценных бумаг (опционов или фьючерсов) для того, чтобы снизить риск возможных потерь от будущих биржевых сделок. Контракт, который служит для страхования от рисков изменения курсов, имеет название хедж. Субъект хозяйствования, осуществляющий хеджирование, называется хеджер. Существуют две операции хеджирования: на повышение и на понижение. Хеджирование на повышение — это биржевая операция по покупке срочных контрактов или опционов; применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен в будущем. Хеджирование на понижение — это биржевая операция по продаже срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает осуществить в будущем продажу товара и поэтому, продавая на бирже срочный контракт или опцион, страхует себя от возможного снижения цен в будущем.

9. распределение рисков осуществляется путем частичной передачи рисков отдельным партнерам, задействованным в проведении рисковой операции. Как правило, контрагентам передаются те риски, которые от них зависят. Например, путем передачи подрядчикам рисков, связанных со строительством; банкам рисков, связанных со своевременным кредитованием и др.

10. Инвестор иногда принимает решения, когда результаты неопределенны и основаны на ограниченной информации. Если бы у инвестора была более полная информация, он мог бы сделать лучший прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром.

Среди других методов снижения риска следует отметить квалифицированное отработки договоров и контрактов между партнерами по инвестиционному проекту, своевременное отработки в них прав и обязанностей сторон в условиях возможных негативных событий и конфликтных ситуаций; использование современных систем и средств непосредственной охраны имущества проекта; полноценное информационное обеспечение инвестиционных планов, постоянный информационный мониторинг ситуации на рынке, у партнеров, потребителей, в экономике страны в целом и тому подобное.

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   След >