Финансово-экономические результаты деятельности предприятий

Наиболее важными финансово-экономическими результатами деятельности предприятий является прибыль и чистая продукция. Вместе с тем есть ряд других финансово-экономических результатов, в которых основным компонентом хоть и есть прибыль, однако благодаря включению других важных экономических составляющих появляется возможность более полно и всесторонне анализировать и оценивать экономику предприятий.

Одним из важных таких финансово-экономических результатов является маржинальный доход (валовая маржа), который определяется как разница между чистым доходом (выручкой) от реализации продукции (без НДС и акциза) и переменными затратами. О значении этого финансово-экономического результата частично упоминалось в пункте 6.11 при рассмотрении директ-костинга как одного из важных методов управления затратами.

Маржинальная прибыль имеет в своем составе постоянные затраты и прибыль. Следовательно, его величина характеризует способность предприятия возместить постоянные издержки и создать условия для расширенного воспроизводства определенной отрасли или предприятия в целом. Чем больше величина маржинальной прибыли, тем быстрее возмещаются постоянные затраты, а следовательно, предприятие может больше получить операционной прибыли.

При этом имеется в виду, что с ростом объема производства сумма постоянных затрат остается неизменной. Поэтому увеличение объема производства на единицу продукции обеспечивает прирост прибыли на величину разницы между ценой единицы продукции и переменными затратами на единицу продукции. Эту зависимость в формализованном виде можно представить так:

где МПод - маржинальная прибыль на единицу продукции; ОС - переменные затраты на весь объем реализованной продукции; Q - объем реализованной продукции; Ц - цена единицы продукции; Свода - переменные затраты на единицу продукции.

При этом принимается во внимание, что прирост маржинальной прибыли на весь объем продукции ΔΜΠ составит ΔΜΠ = Δ Q • Ц - ΔЗΒ, а Δ П = Δ Q • Ц - (ΔЗΒ + ΔΠΒ), где П - прирост операционной прибыли. Но поскольку ΔΠΒ - прирост постоянных расходов равна нулю, то ΔΠ = Δ Q • Ц - ΔЗΒ = ΔΜΠ.

Если Δ Q равен единице прироста продукции, а Δ3Β - прирост переменных издержек на единицу продукции, то понятно, что разница между ними даст прирост маржинальной прибыли на единицу равноценно прироста операционной прибыли на эту же единицу продукции.

Итак, маржинальная прибыль на единицу продукции позволяет определить величину операционной прибыли при изменении объема производства на соответствующую величину. Эта информация важна для оценки эффективности тактических решений по регулированию структуры и масштабов производства в плановом периоде с целью максимизации прибыли.

Важным финансово-экономическим результатом деятельности предприятий является модифицированный маржинальная прибыль 1-й и 2-й форм, которые тесно связаны между собой и с чистым денежным потоком, с чистой продукцией и прибылью (рис. 7.5).

Модифицированный маржинальная прибыль 1-й формы свидетельствует, которую по размерам экономическую базу сформировало предприятие с целью удовлетворения потребностей общества и собственных нужд для саморазвития.

В частности, составляющая А показывает, какие экономические условия создало предприятие для воспроизводства основного капитала; составляющая V а - показывает, какая по величине создана база для удовлетворения социальных потребностей работников предприятия и какой вклад делает оно в удовлетворение социальных потребностей общества; составляющая П "- указывает, которая по величине создана экономическая база для налогообложения с целью формирования местных и государственного бюджета, а также, какие возможности у предприятия для формирования фонда накопления и расширения социальных программ.

Рис. 7.5. Состав модифицированного маржинального дохода и его связь с чистой продукцией, чистым денежным потоком и прибылью: А - начисленная амортизация на основные средства; V е - заработная плата с социальными начислениями; П * - прибыль до налогообложения; V - заработная плата; ЧП - чистая прибыль

Модифицированный маржинальная прибыль 2-й формы характеризует состояние внутреннего экономического среды и в значительной мере социальной среды предприятия с точки зрения возможностей для воспроизводства основного капитала А , уровня социальной обеспеченности работников V, возможностей для расширенного воспроизводства всех факторов производства - основного и оборотного капиталов, рабочей силы , повышение плодородия земли а также удовлетворение личных потребностей владельцев ЧП.

С помощью данных видов экономического эффекта становится возможным объективно оценивать результаты хозяйствования предприятий различных форм собственности и организационных форм хозяйствования, вклад каждого из них в формирование муниципальных и общегосударственных программ.

С рис. 7.5 видим, что чистый денежный поток является составной модифицированного маржинального дохода 2-й формы. По экономическому содержанию чистый денежный поток представляет собой финансово-экономический результат в составе амортизации и чистой прибыли , характеризующий размер экономической базы предприятия для простого воспроизводства основных средств и расширенного воспроизводства всех факторов производства, а также для удовлетворения потребностей владельцев.

Чем лучше работает предприятие, тем при одинаковых прочих условиях оно будет больше чистый денежный поток, а следовательно, будет в состоянии быстрее развиваться на инновационной основе.

Для владельцев предприятия важное значение имеет величина свободного денежного потока для собственного капитала . Это часть чистой прибыли, за остается после возвращения предусмотренной кредитным договором суммы долгосрочного кредита и осуществления предприятием реинвестиций, которая может быть вы пользованы его владельцами для удовлетворения своих потребностей.

Поскольку инвестиционный капитал предприятия формируется не только за раху- (собственных , а за счет привлеченных источников, то значительный интерес для фактических и потенциальных внешних инвесторов имеет такой финансово-экономический результат, как свободный денежный поток для всего капитала . Это часть операционной прибыли, что остается после возвращения предусмотренных сумм долгосрочного кредита и осуществления реинвестиций, которая может быть использована всеми поставщиками капитала. Различие между двумя последними видами финансово-экономических результатов заключается в том, что в составе последнего присутствуют начисленные проценты по ссудный капитал.

Для оценки финансового состояния и экономики предприятия в целом в зарубежной практике используются и такие разновидности денежных потоков, как остаточный денежный поток TCF и валовой денежный поток GCF.

Остаточный денежный поток определяется так: суммируются денежные средства и их эквиваленты, текущие финансовые инвестиции, краткосрочная дебиторская задолженность, прочие оборотные активы, готовая продукция, товары, и от полученного результата вычитается кредиторская задолженность и прочие текущие обязательства. Это важный показатель, поскольку с его увеличением растет ликвидность предприятия.

Валовой денежный поток - это сумма чистой прибыли, выплаченных процентов за ссудный капитал, амортизации основных средств и нематериальных активов и амортизации капитальных затрат на улучшение земель. Этот показатель указывает на возможное потенциальный рост свободного денежного потока в случае возврата предприятием ссудного капитала.

В мировой практике, а в последние годы и в отечественной, для оценки состояния развития, прежде всего крупных компаний, используется показатель EBITDA (Earning before Interest Taxes Depresiation and Amortisation) - прибыль (доход) до выплаты процентов за ссудный капитал, налогов и к начислению амортизации на нематериальные активы и основные средства. В АПК этот финансово экономический результат используется крупными агропромышленными компаниями для определения ряда оценочных показателей эффективности их деятельности, о которых пойдет речь в теме 15. Отметим, что для предприятия (компании) большое значение имеет не только абсолютная величина этого финансово-экономического результата, но и его структура, то есть какую долю в EBITDA имеет собственное прибыль, выплаченные проценты, амортизация, налоги. За оценку указанной структуры надо принимать во внимание, что по возвращении предприятием заемных средств выплачиваемые им ранее проценты приобретут форму прибыли, что значительно увеличит его экономические возможности для дальнейшего развития экономики.