Собственный капитал предприятий и их платежеспособность

Собственный капитал - это одна из основных категорий, характеризующий экономическое состояние предприятия. Под собственным капиталом понимают часть авансированного капитала, которая сформирована за счет различных источников, является собственностью предприятия и количественно определяется как разница между его активами и обязательствами (ссудным капиталом).

Чем больше стоимость собственного капитала, тем при прочих равных условиях прочнее финансовое состояние предприятия, тем больше оно имеет оснований идти на деловой риск, рассчитывать при этом на получение кредитов. Без знания величины собственного капитала предприятия ни один кредитор не примет решение о предоставлении ему займа даже в небольшом размере.

Собственный капитал, в соответствии с П (С) БУ 1 "Баланс" отображается в первом разделе пассива баланса годовых бухгалтерских отчетов предприятий всех форм собственности и хозяйствования, здесь же приведены и составляющие этого капитала:

зарегистрирован (паевой) капитал - зафиксирована в учредительных документах общая стоимость активов, являющихся взносом собственников (участников) в капитал предприятия, или это сумма паевых взносов членов союзов и других предприятий, предусмотренная учредительными документами в случае создания, например, производственных сельскохозяйственных кооперативов, обслуживающих сельскохозяйственные кооперативы. В данных предприятиях источником паевого капитала являются паевые взносы членов и ассоциированных членов кооператива;

капитал в дооценки - это сумма дооценки необоротных активов и финансовых инвестиций;

дополнительный капитал - отражает эмиссионный доход предприятия; стоимость бесплатно полученных необоротных активов; суммы вложенного учредителями капитала сверх уставного (регистрационный) капитал; накопленные курсовые разницы, которые отражаются в собственном капитале и возникающие по финансовым инвестициям подразделения за пределами Украины; другие составляющие дополнительного капитала;

резервный капитал сумма резервов, созданных в соответствии с действующим законодательством или учредительными документами за счет прибыли предприятия. Резервный капитал является обязательной составляющей собственного капитала всех видов хозяйственных обществ, которые согласно действующему законодательству обязаны создавать такой капитал. Его могут создавать и другие типы предприятий. Используется резервный капитал для покрытия убытков, непредвиденных расходов и т.д.;

нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) - сумма прибыли, реинвестирована в предприятие, или сумма непокрытого убытка. Это по сути прибыль, остающаяся после выплаты доходов собственникам (дивиденды) и отчислений на пополнение резервного капитала. Что касается непокрытого убытка, то его сумма отражается в скобках и вычитается при определении итога собственного капитала ^[1] ;

неоплаченный капитал - это задолженность собственников (участников) по взносам в уставный капитал. Сумма такой задолженности приводится в скобках и вычитается при определении итога собственного капитала;

изъятый капитал - фактическая себестоимость акций собственной эмиссии акционерных обществ или долей, выкупленных обществом у его участников. Сумма изъятого капитала приводится в скобках и подлежит вычету за определение величины собственного капитала.

Собственный капитал, взятый вместе с обязательствами предприятия, равна сумме активов данного предприятия, то есть выводится баланс средств, находящихся в его распоряжении. Процентное соотношение между отдельными составляющими собственного капитала называют структурой этого капитала. При ее определении неоплаченный и изъятый капитал не учитываются. Это же касается и непокрытых убытков.

Какой же конкретно экономическое содержание категории собственного капитала предприятия? Ответ на этот вопрос получим, анализируя такой пример. Если, скажем, активы предприятия составляют 12 500 тыс. Грн, а общие обязательства 5100 тыс. Грн, это означает, что собственный капитал составляет 7400 тыс. Грн. Иными словами, если бы предприятие продало все свои активы по стоимости, отраженной в балансе на конец отчетного года и уплатило все свои обязательства, у него осталось бы 7400 тыс. Грн собственных средств.

Часть этих средств материализованная в основных и оборотный средствах, а часть находится в виде денежных средств и средств в расчетах. И если бы предприятие использовало эти денежные средства на приобретение, например, оборудования, техники, тогда размер собственного капитала, а также сумма активов от этого не изменились бы. Приобретает лишь незначительные изменения структурное соотношение между отдельными элементами актива баланса.

Но если предприятие взяло кредит и приобрело оборудование или технику, то при этом собственный капитал не изменится, но произойдут изменения в активе и пассиве баланса - при прочих равных условиях они вырастут на величину взятого кредита. Собственный капитал предприятия растет за увеличение прибыли предприятия в случае его реинвестирования и использования на пополнение резервного капитала.

Эти простые примеры дают основания утверждать, что существует тесная взаимосвязь и разное соотношение между собственным и ссудным капиталом, а также существенное влияние такого соотношения на авансированный капитал, в значительной степени представляет размер предприятия и его стоимость.

Прежде всего отметим, что авансированный капитал АК может расти без изменений величины собственного капитала СК за счет кредитов и других привлеченных средств. В такой ситуации будет снижаться коэффициент независимости как отношение собственного капитала к авансированному. И если при таком снижении он не переходит критической точки (0,5 и ниже), то такой рост авансированного капитала предприятия, при прочих равных условиях, следует рассматривать как положительный шаг в его развитии, поскольку увеличиваться масштабы производства и потенциальные возможности для повышения его эффективности . Но при этом необходимо иметь в виду, что реальная (чистая) величина авансированного капитала при таком его рост останется неизменной.

Учитывая сказанное особенно важно проследить за изменениями величины собственного капитала. Его рост может происходить двумя путями. Первый - благодаря сокращению долговых обязательств. В результате такого сокращения авансированный капитал остается неизменным, но увеличивается чистая (реальная) его величина ВК, растет коэффициент независимости предприятия, что является свидетельством укрепления его финансового состояния. Но возможности для наращивания масштабов производства остаются у предприятия неизменными учитывая величину функционирующих ресурсов.

Второй путь - реинвестирование полученной прибыли в основной капитал и в прирост оборотного капитала. В результате одновременно растет и авансированный капитал. При этом возможна ситуация, когда ΔΑΚ = ΔΒΚ, то есть авансированный капитал увеличивается на такую же абсолютную стоимостную величину, как и собственный капитал. Коэффициент финансовой независимости в этих условиях повышается, финансовое состояние предприятия укрепляется, возможности для наращивания масштабов производства и повышение эффективности растут.

Возможен и такой вариант роста авансированного и собственного капитала, при котором ΔΑΚ> ΔΒΚ, поскольку здесь ΔΑΚ = ΔΒΚ + ΔΠΚ, где ΔΠΚ - прирост ссудного капитала. То есть в данном случае прирост АК формируется как за счет прироста ВК, так и прироста ПК. И если в этих условиях ΔΒΚ = ΔΠΚ, то коэффициент независимости уже будет снижаться, не говоря уже о ситуации, когда ΔΒΚ <ΔΠΚ. Математически доказывается, что коэффициент финансовой независимости в условиях изменения АК, ВК и ПК тогда остается неизменным, когда ΔΒΚ: ΔΠΠ = 1,2, то есть когда прирост собственного капитала превышать прирост ссудного капитала на 20%.

Понятно, что данный коэффициент будет расти в случае, когда ΔΒΚ: ΔΠΚ> 1,2. Этот вариант роста авансированного капитала является наиболее приемлемым, так как при этом увеличивается его чистая величина, растут возможности для наращивания масштабов производства и повышение его эффективности, укрепляется финансовое состояние предприятия.

Приемлемым для него может быть и такой вариант роста авансированного капитала, когда ΔΒΚ = ΔΠΚ и даже когда ΔΒΚ <ΔΠΚ, но при условии, что при этом коэффициент независимости не снижается за критическую черту.

От величины и структуры авансированного и собственного капитала напрямую зависит платежеспособность и ликвидность предприятия.

Платежеспособность предприятия - это его способность выдерживать убытки и возвращать долги за счет имеющихся у него активов.

Формально предприятие можно считать платежеспособным, если продажа его всех активов позволяет вернуть все долги, то есть рассчитаться по всем обязательствам. Понятно, что более платежеспособным является то предприятие, которое имеет более плюсовое сальдо собственного капитала. Однако информация о платежеспособности предприятия недостаточно, поскольку не учитывает его ликвидность.

Ликвидность предприятия - это способность предприятия выполнять обязательства по задолженности точно в момент наступления срока платежа.

Итак, когда речь идет о ликвидности предприятия, то нужно принимать во внимание срок продажи отдельных элементов авансированного капитала и возможность такой продажи вообще.

Поэтому для оценки финансового состояния предприятия важно проанализировать ликвидность баланса , под которой понимают возможности погашения обязательств по

счет соответствующих статей актива предприятия, имеющие различную степень ликвидности, то есть неодинаковую скорость преобразования в наличные. Именно по этому критерию активы предприятий можно сгруппировать в четыре группы. Приведем один из вариантов такой группировки.

1. Активы, имеющие моментальную (абсолютную) ликвидность - деньги и их эквиваленты.

2. Активы, которые быстро реализуются: текущие финансовые инвестиции, акцептованные банком векселя, депозитные сертификаты, а также средства в расчетах - отгруженные товары и выполненные работы, срок оплаты которых не наступил, другая дебиторская задолженность с высокой вероятностью возвращения в срок 12 мес. с даты, текущие биологические активы.

3. Активы, медленно реализуются, - производственные запасы, готовая продукция, часть дебиторской задолженности, нет высокой вероятности погашения и часто может быть взыскана через арбитражные и судебные органы. Есть основания включать в эту группу и часть основных средств, на которые есть спрос и которые могут быть реализованы. Дискуссионным остается вопрос включения в эту группу незавершенного производства, ведь оно может быть реализован только в составе целостного имущественного капитала. Поэтому оправдано этот элемент актива включать в следующей четвертой группы.

4. Активы, которые трудно реализуются, - нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, незавершенное производство, долгосрочная дебиторская задолженность и долгосрочные финансовые инвестиции.

Согласно такому разделению актива баланса осуществляют разделение на четыре группы обязательств предприятия по критерию срочности их погашения с целью сопоставления этих групп с соответствующими им группами актива баланса. На основе такого сопоставления делается вывод о ликвидности баланса, то есть о платежеспособности предприятия.

К первой группе относят срочные обязательства, а именно: долгосрочные кредиты и займы, не погашенные в срок, а также расчеты по оплате труда, с бюджетом и внебюджетным платежам, по выданным векселям, по страхованию, задолженность за товары, работы и услуги, неоплаченные в срок.

Ко второй группе относят краткосрочные обязательства, например, краткосрочные кредиты банков, краткосрочные привлеченные средства, часть задолженности по долгосрочным ссудам, должна быть погашена в текущем году, расчеты с кредиторами за товары, работы, услуги, срок оплаты которых не наступил . К третьей группе относят долгосрочные обязательства, в частности, долгосрочные кредиты банков и долгосрочные финансовые обязательства (долгосрочные обязательства с привлечением заемных средств (кроме кредитов), по которым выплачиваются проценты) отсроченные налоговые обязательства. К четвертой группе относятся постоянные пассивы - источники собственных и приравненных к ним средств.

При условии, что выделенные группы активов превышают или равны соответствующим группам пассива баланса, считается, что баланс является ликвидным, то есть предприятие вполне платежеспособно, и наоборот. Если несоответствие возникла лишь по отдельным группам активов и пассивов, то предприятие является лишь частично платежеспособным.

Все же следует отметить, что такой подход к оценке платежеспособности предприятия требует привлечения первичной информации, которая недоступна для внешних потребителей - партнеров предприятия, потенциальных инвесторов. Поэтому данная методика платежеспособности может использоваться только специалистами предприятия для точной оценки его финансового состояния.

В связи с этим возникает необходимость в применении такой методики определения платежеспособности предприятия, которая базировалась бы на использовании доступной для всех внешних потребителей информации. Такая информация содержится в балансе годовых бухгалтерских отчетов предприятий. На ее основе можно определить три важные коэффициенты ликвидности: общей ликвидности, быстрой ликвидности и моментальной (абсолютной) ликвидности.

Коэффициент общей ликвидности К злотых определяется из выражения

где ОА - оборотные активы; ПО - текущие обязательства и обеспечения; ЗНА - обязательства, связанные с необратимыми активами, удерживаемыми для продажи, и группами выбытия.

Напомним, что в состав оборотных активов включают расходы будущих периодов. В них отражаются расходы, которые имели место в течение текущего или предыдущих периодов, но относятся к будущим отчетным периодам.

Цель осуществления таких расходов (авансовые платежи за продукцию, работы, услуги) - получить доходы в будущем. Указанные расходы сохраняют средства предприятий, однако могут иметь разную ликвидность. При расчете коэффициенты К злотых в составе расходов будущих периодов целесообразно было бы оставить ту их часть, которая будет оплачена в течение года с даты составления баланса.

Понятно, что остальные расходы будущих периодов, доходы от которых превышают срок 12 мес. с даты составления баланса, во внимание не должны приниматься. Но чтобы практически реализовать этот подход, нужна первичная информация. Поэтому для внешних пользователей при расчете коэффициента расходы будущих периодов целесообразно брать в полном объеме.

В состав текущих обязательств и обеспечения включают доходы будущих периодов. Это доходы, полученные в течение текущего или предыдущих отчетных периодов, которые относятся к следующим отчетным периодам. Имеется в виду, что предприятие деньги от партнеров уже получило, но к концу года эти деньги еще не заработанные. Поэтому предприятию в будущем периоде нужно будет понести соответствующие расходы (оказать услуги, поставить продукцию и т.д.).

Надо иметь в виду, что определенная часть доходов будущих периодов может быть наиболее срочными обязательствами, если заработать эти доходы нужно в течение операционного цикла предприятия, а когда этот цикл составляет менее 12 мес., То в течение года с даты составления баланса. Именно такого характера доходы нужно принимать во внимание для расчета коэффициента Однако это также требует использования первичной информации, которая недоступна внешним потребителям. Поэтому для таких потребителей доходы будущих периодов берутся в полном объеме.

Коэффициент быстрой ликвидности К шл рассчитывается по формуле

где ПО - запасы отражаются в ф. № 1 "Баланс".

Замечания, изложенные по элементам затрат и доходов будущих периодов при обосновании коэффициента К злотых нужно принимать во внимание и при расчете коэффициента быстрой ликвидности.

Как видно из формулы, запасы исключаются из текущих активов, поскольку считаются наименее ликвидными в составе этих активов через неопределенный срок их реализации и неопределенный объем расходов для их хранения и последующей продажи.

Целесообразно также, чтобы в составе оборотных активов учитывалась только та дебиторская задолженность, которая будет погашена в течение операционного цикла предприятия (или меньше чем за 12 мес. С даты составления баланса). Но поскольку такая информация в балансе отсутствует, то для внешних потребителей дебиторская задолженность за товары, работы и услуги в составе оборотных активов отражается по чистой реализационной стоимости.

Коэффициент мгновенной (абсолютной) ликвидности К мп определяется из выражения

где ГК - деньги и их эквиваленты в национальной и иностранной валюте.

Данный коэффициент показывает, в какой степени краткосрочные обязательства могут быть погашены высоколиквидными активами, характерными чертами которых минимальный срок, необходимый для погашения ими текущей задолженности (этот термин можно брать на уровне сроков осуществления денежных переводов банками - шесть или меньше дней).

Если фактическое значение рассмотренных коэффициентов ликвидности больше их критическое значение (соответственно 1,0, 0,5 и 0,2), то предприятие считается платежеспособным. Оптимальное значение этих коэффициентов составляет соответственно 2; 0,8 - 1 и 0,5 - 0,6.

Для оценки платежеспособности предприятия важно определить его собственный оборотный (рабочий ) капитал . Для этого нужно от оборотных активов вычесть текущие обязательства и обеспечения. Его наличие является необходимым условием обеспечения безупинности производства и своевременной уплаты текущих обязательств. Поэтому чем больше доля собственного оборотного капитала в общей величине оборотного капитала, тем прочнее одинаковых других условий финансовое состояние предприятия.

Те предприятия, у которых отсутствует собственный оборотный капитал или его величина незначительна, подвергаются большому риску нарушения нормальной работы или даже риска банкротства из-за значительной отягощенность долговым обязательствам.

• [1] Экономическая оценка этого элемента собственного капитала нужно осуществлять с учетом того обстоятельства, что в нем отражается накопленная за прошедшие годы сумма реинвестированной прибыли, а не только прибыли отчетного года. Поэтому величина нераспределенной прибыли может быть значительно больше, чем полученный предприятием прибыль за отчетный период. Более того, у предприятия могут отсутствовать денежные средства на счетах в банках за миллионных сумм нераспределенной прибыли. Иными словами, речь идет о некорректности названия этой составляющей собственного капитала.