Оценка рыночной позиции предприятия по показателям прибыльности

Для партнеров предприятия, а также предпринимателей, которые хотели бы вложить свой капитал в его развитие, очень важно знать параметры доходности производства.

Одним из важнейших таких параметров, что позволяет судить о рыночную позицию предприятия, является рентабельность продаж. Указывая на долю прибыли в валовом обороте предприятия, этот показатель, как уже отмечалось, одновременно свидетельствует и о его ценовую конкурентоспособность. Оценка его динамики и сравнение с аналогичным показателем других предприятий позволяет сделать вывод о целесообразности выбора данного предприятия как партнера или как объекта инвестиций. В США, например, показатель рентабельности продаж публикуется в среднем для отрасли несколько облегчает решение проблемы определения положения фирмы на рынке.

Для потенциальных инвесторов важно знать надежность облигаций, выпускаемых предприятие с позиции получения на них гарантированного процентного дохода. Степень такой надежности определяется с помощью коэффициента покрытия процентного дохода по облигациям КПО прибылью:

где ОП - операционная прибыль (текущий) Д - дивиденды, получает предприятие; ПД - процентные доходы предприятия; СКВ - сумма средств, выплачиваемая владельцам облигаций в виде процентного дохода.

Чем больше этот коэффициент, тем выше степень обеспечения выплаты процентов по облигациям за счет текущих доходов предприятия.

Практика работы западных фирм дает основания утверждать, что в условиях, когда КПО равна 3 - 4, обеспеченность выплаты процентов по облигациям считается надежной.

Для инвесторов, ориентирующихся на приобретение привилегированных акций, важно знать степень их надежности. О нем судят с помощью коэффициента покрытия процентных выплат по привилегированным акциям чистым годовым доходом предприятия. Этот показатель определяется по формуле

где ЧРП - чистый годовой доход предприятия; - сумма обязательных выплат по привилегированным акциям. В данном случае, как видим, расчет ведется по чистым годовым доходом, поскольку дивиденды по этим акциям выплачиваются только после уплаты всех предусмотренных законодательством налогов.

Для владельцев и потенциальных покупателей обыкновенных акций очень важным является показатель их надежности :

где ФВ - фиксированные выплаты по привилегированным акциям; - количество обыкновенных акций, находящихся в обращении, или их номинальная стоимость.

Каждый из потенциальных инвесторов, прежде чем принять окончательное решение о покупке соответствующего типа ценных бумаг предприятия, обязательно учитывает их соотношение в его капитале. О необходимости такого учета можно судить по следующему примеру.

Скажем, что предприятие выпустило облигации на сумму 1500 тыс. Грн с гарантированным доходом 8 % годовых. По результатам хозяйственного года получено 665 тыс. Грн прибыли. Отсюда сумма выплаты процентов владельцам облигаций составит 120 тыс. Грн (1500 • 0,08). Другие платежи и расходы предприятия составляют, например, 300 тыс. Грн. Таким образом, остальные прибыли в сумме 245 тыс. Грн (665 - 120 - 300) может быть направлена на выплату дивидендов владельцам простых акций предприятия.

Если, например, доход предприятия возрастет на 10%, при этих же условиях доход владельцев обыкновенных акций увеличится на 66,5 тыс. Грн, или на 27% (66,5: 245), тогда как доход владельцев облигаций останется неизменным. Но в случае снижения прибыли за предельную границу 120 тыс. Грн предприятию нужно будет искать средства для обязательной выплаты процентов владельцам облигаций.

Как видим, высокая доля облигаций и привилегированных акций опасна не только для предприятия, но и для потенциальных инвесторов в простые акции и для их фактических владельцев, так как при этом имеют мало шансов получить на них высокие дивиденды.

Особенно большое значение для оценки рыночной позиции предприятия имеет показатель "цена - доход" - соотношение между доходом на акцию и ее рыночной цене. Он определяется отношением биржевой цены одной акции на годовой дивиденд.

Если, например, цена акции составляет 150 грн, а годовой дивиденд - 18 грн, коэффициент соотношения составит 8,33. Если данный коэффициент в динамике увеличивается, это свидетельствует рост доверия покупателей к его акций и достаточно прочного положения предприятия на рынке.

Этот показатель реально может повышаться при следующих условиях:

• цена акции увеличивается при тех же дивидендов;

• цена акции растет более быстрыми темпами, чем растут дивиденды;

• цена акции остается неизменной при меньших дивидендов.

Несмотря на различные причины роста коэффициента соотношения, во всех случаях он вроде отражает общественное мнение о настоящем и будущем предприятия как субъекта рынка. Сравнение этого показателя с аналогичным показателем других фирм как в динамике, так и за последний год дает возможность предпринимателям сделать правильный выбор объекта осуществления своих инвестиций.

Следует обратить внимание и на такой важный момент. Коэффициент надежности обыкновенных акций, как это следует из ранее приведенной формулы его определения, указывает, сколько чистой прибыли за минусом фиксированных выплат по привилегированным акциям приходится на одну такую акцию. Но это еще не значит, что такая величина прибыли будет на самом деле выплачена владельцам этих акций. Предприятие резервирует часть прибыли, то есть не распределяет его в отчетном году с целью использования в предстоящий период.

Чтобы реально судить о механизме распределения прибыли предприятия на этой стадии, определяют коэффициент оплаты дивидендов как результат от деления фактически выплаченных дивидендов на акцию на коэффициент надежности обыкновенных акций.

Если, скажем, этот показатель составляет 45%, это означает, что 55 % остатка чистой прибыли осталось нераспределенной. Этот показатель отражается в балансе предприятия и используется в следующие периоды для инвестиций, выполнения других хозяйственных операций.